Ви знали, що Tesla заробила понад $11 мільярдів на продажі «повітря»?

Протягом десятиліття імперія Tesla трималася не лише на інноваційних електромобілях, а й на витонченій фінансовій алхімії. Компанія заробила понад 11 мільярдів доларів, продаючи те, що по суті було дозволом іншим автовиробникам забруднювати повітря. Потік «легких грошей», відомий як регуляторні кредити, був життєдайним джерелом прибутків. Але тепер, за іронією долі, вечірка добігає кінця, і частково з вини самого Ілона Маска

Як працювала «золота жила»? 

Уявіть собі систему, де уряд встановлює для автовиробників суворі норми середньої витрати пального для всього модельного ряду (стандарти CAFE). Якщо компанія виробляє ненажерливі позашляховики та спорткари, вона не вписується в ці норми й повинна платити величезні штрафи

Але є альтернатива: можна купити «кредити» у виробника, який перевиконує ці норми з великим запасом. І тут на сцену виходить Tesla. Оскільки її автомобілі взагалі не споживають викопного пального, компанія накопичувала гігантську кількість таких кредитів. Інші гіганти автопрому, як-от General Motors, Stellantis (Chrysler, Jeep) та інші, роками платили Tesla сотні мільйонів доларів, щоб уникнути державних штрафів і продовжувати випускати свої популярні бензинові моделі

Те, що починалося як невеликий побічний дохід, перетворилося на фундаментальну опору фінансової стабільності Tesla. У певні періоди продаж цих нематеріальних активів становив майже третину всього прибутку компанії!

«Ці продажі — причина, чому Tesla взагалі існує сьогодні, — стверджує Гордон Джонсон, аналітик GLJ Research. — Без них основний бізнес компанії був би збитковим»

Палиця з двома кінцями: бажання Маска виконано 

Парадоксально, але саме генеральний директор Tesla Ілон Маск активно виступав за скасування будь-яких державних субсидій в автомобільному секторі. Його позиція була докором критикам, які вимагали припинити пільги для покупців електромобілів, і він закликав скасувати субсидії для всіх, включно з нафтогазовою галуззю

Що ж, Маск отримав бажане. Нове законодавство, запропоноване республіканцями, кардинально змінює правила гри. Воно скасовує фінансові штрафи для автовиробників за недотримання стандартів CAFE. А якщо немає штрафу, то зникає і потреба купувати кредити у Tesla, щоб його уникнути. Цей крок одним махом знищує ринок, який приніс компанії майже $11,8 мільярда

Аналітики з William Blair & Co. прогнозують, що це завдасть «прямого удару по прибутковості Tesla». За їхніми оцінками, попит на кредити впаде на 75% у 2026 році, а до 2027 року зникне повністю

Втрата цього доходу відбувається в украй несприятливий для Tesla час 

Політична активність Маска вже зробила імідж бренду «токсичним» для частини аудиторії, що призвело до падіння продажів у всьому світі. Модельний ряд компанії старіє на тлі появи все нових конкурентів, а скасування податкової пільги у $7500 для покупців електромобілів у США може ще більше охолодити ринок

І на тлі цих потенційних проблем Tesla винагороджує свого генерального директора новим пакетом дивідендів на суму $29 мільярдів

Регуляторна магія, що роками підтримувала фінансову звітність Tesla, розвіюється. «Золотий дощ» вичерпався, і тепер компанії доведеться покладатися виключно на реальні продажі автомобілів, доводячи свою спроможність у жорстких ринкових умовах. Попереду — або різке скорочення витрат, або відчайдушна боротьба за кожного покупця